BERKSHIRE? MI PIACE E LA PREFERISCO AI VARI FONDI (Pictet Megatrend, Morgan Stanley Global Brands): ECCO I MOTIVI - 21 Luglio 2025

Stefano Bottaioli

lug 21, 2025 · 5 min read

Ho sempre sostenuto che avere nel portafoglio ...

di base Berkshire sia una ottima idea e lo ancor di piu' rispetto ai vari fondi (seppure con sfumature diverse) tipo PICTET MEGATREND e MORGAN STANLEY GLOBAL BRANDS (entrambi in USD)

Vediamo BERKSHIRE classe B

DOMANDA: BERKSHIRE CL/B E' VALUE?

✅ Sì, Berkshire Hathaway (BRK.A / BRK.B) viene generalmente considerata un titolo “value”, ma con alcune sfumature che vale la pena chiarire.

🔎 Perché è considerata “value”

🏦 Approccio di investimento di Warren Buffett → storicamente basato su acquisto di aziende solide, sottovalutate rispetto al loro valore intrinseco, con vantaggi competitivi durevoli (“moat”).
📊 Portafoglio di partecipazioni → dominato da società mature e difensive (Coca-Cola, American Express, Chevron) che generano flussi di cassa costanti.
💵 Cash enorme → gestione prudente della liquidità, tipico degli investitori value che attendono occasioni di mercato.

🟢 Caratteristiche che la rendono “value”

Aspetto	Osservazione
📉 P/E (Price/Earnings)	Spesso inferiore alla media S&P 500
🏢 Business sottostante	Compagnie assicurative, ferroviarie, energy
🛡️ Bassa crescita, alta solidità	Tipico dei titoli value

🔵 Ma ha anche tratti “blend”

🏎️ Posizioni growth → Apple (~40% del portafoglio azionario) è chiaramente un titolo growth.
📈 Non sempre a basso P/B → negli ultimi anni il multiplo P/B (price/book) di Berkshire è aumentato, allontanandosi dai criteri “hardcore value”.

📌 In sintesi
Berkshire è value per filosofia e composizione, ma nella pratica odierna è più un “core holding blend” (mix di value e growth) con una forte componente difensiva.

📊 1️⃣ Confronto Multipli (P/E, P/B, ROE) – Berkshire vs ETF Value

	Berkshire Hathaway (BRK.B)	Vanguard Value ETF (VTV)	iShares S&P 500 Value (IVE)
📈 P/E (Price/Earnings)	~12-14x (varia con gli utili non operativi)	~15x	~14x
📚 P/B (Price/Book)	~1.5x	~2.0x	~1.9x
🔥 ROE (Return on Equity)	~8-10% (storico mediano)	~10%	~9%

🔑 Osservazioni:
✅ Berkshire ha un P/E e P/B più bassi degli ETF value → coerente con la definizione value.
✅ ROE leggermente inferiore, ma stabile, perché molte attività sono assicurative e capital intensive.

📦 2️⃣ Composizione Portafoglio: Value vs Growth

Prendiamo i primi 10 titoli di Berkshire per peso e li categorizziamo:

🏢 Titolo	📊 Peso stimato	🔵 Categoria
Apple	~40%	🚀 Growth
Bank of America	~12%	🟢 Value
American Express	~8%	🟢 Value
Chevron	~7%	🟢 Value
Coca-Cola	~6%	🟢 Value
Kraft Heinz	~4%	🟢 Value
Occidental Petroleum	~3%	🟢 Value
Moody’s	~2%	🚀 Growth
Verizon	~2%	🟢 Value
U.S. Bancorp	~1%	🟢 Value

📌 Risultato:

🟢 Value stocks: ~60% del portafoglio
🚀 Growth stocks: ~40% (Apple + Moody’s)

🏁 Conclusione

✅ Berkshire è ancora fortemente value (60%), ma la concentrazione in Apple (~40%) la sposta verso un profilo blend.
✅ Multipli (P/E, P/B) inferiori agli ETF value, ma con un business model unico per la componente assicurativa e partecipazioni private.

CONSIDERANDO CHE INVESTE IN UN CONGLOMERATO DI AZIENDE QUOTATE POSSIAMO RAPPORTARLA E CONTRONTARLA A DUE DEI FONDI PIU' NOTI:

1) PICTET MEGATREND

2) MORGAN STANLEY GLOBAL BRANDS

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Facciamo un confronto tra:

✅ Berkshire Hathaway (BRK.B)
✅ Pictet Megatrend Selection (USD)
✅ Morgan Stanley Global Brands (USD)

sotto tre aspetti chiave: multipli, filosofia, e portafogli sottostanti.

🔥 1️⃣ Filosofia di investimento

	Berkshire Hathaway	Pictet Megatrend Selection	MS Global Brands
🧠 Filosofia	Value/Blend: compra aziende solide, moat	Growth: investe in megatrend globali	Quality Growth: brand globali consolidati
🌱 Stile	Value + qualità	Thematic Growth (healthcare, tech, green)	Quality Growth (consumer, healthcare)
🌍 Esposizione	USA centrica (~80%)	Globale (con focus settori tematici)	Globale (marchi di consumo e salute)

📊 2️⃣ Multipli principali (stima)

	Berkshire	Pictet Megatrend	MS Global Brands
📈 P/E	~12-14x	~25-30x	~28-32x
📚 P/B	~1.5x	~3.5x	~5.0x
🔥 ROE	~8-10%	~12-15%	~15-18%
💵 Dividend Yield	~0%	~1%	~1%

🔑 Nota: Berkshire ha multipli value. I due fondi sono più orientati a titoli growth di qualità con multipli superiori.

📦 3️⃣ Composizione portafoglio (Top holdings)

📌 Berkshire (azionario ~350B$):

Apple (~40%) 🚀 Growth
Bank of America, Amex, Chevron 🟢 Value

📌 Pictet Megatrend:

Tesla, NVIDIA, Novo Nordisk, LVMH, ASML 🚀 Growth & Thematic

📌 MS Global Brands:

Nestlé, Procter & Gamble, Microsoft, Visa, L’Oréal 🚀 Quality Growth

🔄 Conclusione sintetica

✅ Berkshire è value-blend con focus USA e business assicurativo unico.
✅ Pictet Megatrend è pure growth tematico (tech, healthcare, sostenibilità).
✅ MS Global Brands è quality growth difensivo (consumer staples e healthcare).

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A 5 ANNI MEGLIO BERKSHIRE, PICTET O MORGAN STANLEY?

1) BERKSHIRE = +142%

2) PICTET = +22%

3) MORGAN STANLEY = +35%

10 ANNI

1) BERKSHIRE = +207%

2) PICTET = +57%

3) MORGAN STANLEY = +118%

COSTI DI GESTIONE: QUALI SONO?

IN CONSIDERAZIONE DEL FATTO CHE PER BERKSHIRE I COSTI SONO "ZERO" ECCO I DUE FONDI:

📌 Pictet Megatrend Selection USD

💸 Commissione di gestione (TER): ~1,20% annuo
🔎 Fonte: scheda informativa Pictet AM
📦 Include spese per la gestione attiva sui temi megatrend (tecnologia, healthcare, sostenibilità).

📌 Morgan Stanley Global Brands USD

💸 Commissione di gestione (TER): ~1,40% annuo
🔎 Fonte: factsheet MSIM
📦 Leggermente più alta perché è un fondo attivo orientato a quality growth e con selezione concentrata di “marchi globali”.

DOMANDA: PERCHE' COMPRARE PICTET MEGATREND OPPURE MORGAN STANLEY GLOBAL BRANDS???

Rendimenti costantemente piu' bassi a 5 e 10 anni
A 5 anni la overperformance di Berkshire è +120% rispetto a Pictet e +107% rispetto a Morgan Stanley
A 10 anni la overperformance di Berkshire rispetto a Pictet +150% e rispetto a Morgan Stanley +89%
costi maggiori (dall'1,2% all'1,4% fissi annui) dei fondi

INFINE LA STRATEGIA VALUE DI BERKSHIRE

📌 1️⃣ Filosofia generale

✅ Value investing → comprare aziende quando il prezzo è inferiore al “valore intrinseco” stimato.
✅ Moat competitivo → preferenza per aziende con vantaggi durevoli (marchio, rete distributiva, brevetti).
✅ Orizzonte di lungo periodo → non interessati a “timing” di mercato.

📊 2️⃣ Parametri chiave di selezione

🏷️ Parametro	📌 Dettaglio
💵 Valore intrinseco (Intrinsic Value)	Sconto significativo rispetto al fair value stimato.
🔥 Return on Equity (ROE)	Preferenza per aziende con ROE costante >15%.
📉 P/E ratio	Non fissato, ma tendenzialmente <20x al momento dell’acquisto.
📚 Debt/Equity ratio	Aziende con leva finanziaria moderata o bassa.
💸 Free Cash Flow (FCF)	Flussi di cassa solidi e prevedibili.
🏰 Economic Moat	Moat “wide” (Coca-Cola, Apple, Amex).
🕰️ Holding period	“Forever” se i fondamentali restano validi.

🏦 3️⃣ Approccio su Asset Allocation

📊 Azioni quotate (~50% del portafoglio) → selezione bottom-up.
📦 Partecipazioni private (es. GEICO, BNSF Railway).
💵 Cash e Treasury Bills → usati come “dry powder” per acquisizioni future.
⚖️ Nessun uso sistematico di obbligazioni o derivati (tranne rari casi opportunistici).

ULTIMA DOMANDA = LA COMPREREI ORA? ....CERTAMENTE

1) dopo una caduta del 13%, baciando la media mobile a 250 giorni, con gli indicatori in ipervenduto prossimi all'inversione al rialzo sono accumulatore;

2) in passato acquisti in queste condizioni hanno avuto ottimi ritorni di performance;

3) La strategia di DeMark indica un BUY Setup 9 che abbiamo visto sul bottom del 2022 (anche allora Buy Setup 9 + wave "A")

PERCHE' DOVREI INVESTIRE IN PICTET O MORGAN STANLEY QUANDO POSSO FARLO IN BERKSHIRE?? LA RISPOSTA MI SEMBRA EVIDENTE!!

Opinioni personali come sempre.....

AGGIORNAMENTO:

MI VIENE CHIESTO: MA RISPETTO ALL'SP500?

5 ANNI